随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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