尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng4斤是多少克，0.4斤是多少克)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮4斤是多少克，0.4斤是多少克调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到4斤是多少克，0.4斤是多少克九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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