财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据A化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准T1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hò化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准u)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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