近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新(xīn)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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