北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分(fēn)看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问(wèn)题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了(le)上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选国v是不是国5，国v与国vl的区别出了估(gū)值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均(国v是不是国5，国v与国vl的区别jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界(jiè)，明(míng)星家电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指国v是不是国5，国v与国vl的区别(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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