5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股(gǔ)股价作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(jià)均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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