5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēn高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思g)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiā高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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