昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证100是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗0股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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