“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统什么是等量关系式，什么是等量关系四年级的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格什么是等量关系式，什么是等量关系四年级重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhō什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下(xià)的(de)概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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