近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内(nèi)处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一(yī武警能打过特警吗)些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关(guān)人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ武警能打过特警吗)业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性(xìng)，以武警能打过特警吗及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原(yuán)因(yīn)。

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